9．無為而治，依靠直覺來經營
巴菲特就像是一個甩手掌櫃，不用電腦，揮一揮手就讓手下的經理們自行其是，但他卻得到豐厚的投資回報。數十年來巴菲特一直依靠敏感的直覺來經營他的伯克夏·哈撒韋公司。
觀察一下巴菲特在這家市值達1360億美元的投資大本營裏的工作情況，你眼中所見與其他大型金融機構沒有任何相似之處。巴菲特一天大部分時間都待在自己那間沒有電腦的辦公室裏。他迅速地作出投資決策，省去了例行的決策會議以及顧問們建言獻策的程序，他摒棄了常規慣例，也不要求手下的經理們經常向他彙報工作。但他偶爾也會給自己的經紀商打電話，下達動輒上億美元的股票交易指令。
2006年8月，巴菲特剛好75歲，隨著年齡的增長，他那種無為而治的管理方式也日益成為伯克夏·哈撒韋公司麵臨的一個嚴峻問題。鑒於該公司如此多的精英DNA隻存在於巴菲特一人的腦袋中，一旦他腦袋停止轉動，他的繼任人將如何接過這麵偉大的“紅旗”？巴菲特說，他短期內尚無退休的計劃，也不打算預先指定一位接班人。世界首富比爾·蓋茨是伯克夏·哈撒韋公司的董事，他對巴菲特這種難以模仿的管理方式表示讚賞，並說：“真難以想象還有什麼人能做到這一點。”
“這麼多年來，我的投資策略一直沒有改變。”巴菲特說，他把一天中的大部分時間用來思考和閱讀。他很少開會，每天接聽的電話也屈指可數，他平時隻和幾家伯克夏·哈撒韋旗下子公司的負責人保持著聯係。
巴菲特半個世紀的從業經曆使他被公認為有史以來最成功的投資者，由此他贏得了伯克夏·哈撒韋股東們的衷心擁戴，同時也導致企圖模仿他的投資策略而致富的人層出不窮。
巴菲特持股31％的伯克夏·哈撒韋公司是家龐大而複雜的企業。它持有可口可樂、富國銀行和美國運通的大量股票。從保險、冰激淩生產到製磚業，伯克夏·哈撒韋旗下42家子公司的業務遍及世界各個領域。
在談到如何管理這麼多公司時，巴菲特認為，他不會幹預這些子公司的經理們，他們應不受他的幹預自行經營公司的業務，這些經理也不必遵循統一的公司經營策略或經營目標。巴菲特在刊登在伯克夏·哈撒韋公司網站上的一份聲明中說：“我們放手讓下邊去幹！”
無為而治的管理方式使他迥異於其他CEO們。以通用電氣的前任CEO傑克·韋爾奇為例，他雖然將管理權下放給了手下的經理們，但同時也對他們予以密切監督，要求這些人必須達到嚴格的業績目標。微軟則要求其遍布全球的各辦事處和子公司協調彼此的行動，以便該公司的產品能夠相互兼容。
伯克夏·哈撒韋公司市值非常龐大，但卻沒有公共關係、人事關係、投資者關係以及法律部門，他也不召集分析師和投資者舉行季度收益情況發布會，不對公司未來的收益情況提供預測。更讓人想不到的是，該公司總部僅僅隻有17名員工。
在執行交易方麵，巴菲特給他的經紀人弗洛恩德很大的自由度。2003年，巴菲特買進了中石油的股票，弗洛恩德經常要在奧馬哈當地時間晚9點（香港股市開盤時間）左右打電話給巴菲特，這時巴菲特會中斷手上的遊戲去下單。
據說有一天晚上，當香港交易市場掛出一份2億股中石油股票的賣單時，弗洛恩德打電話給巴菲特想看他有沒有興趣。巴菲特說：“買，全部吃進。”晚些時候，一個香港交易員打電話給弗洛恩德，告訴他已經為巴菲特買進了該股。弗洛恩德沒有打電話騷擾巴菲特，他在床上翻了個身繼續睡覺。如果是其他人，他們肯定會希望知道交易的詳情。
巴菲特刻意將外部世界擋在外麵，這是使他能保持作一個“理性”投資者的最佳途徑。如果他對投資一家公司感興趣，他就會去研究這家公司的財務狀況。他說：“我給自己創造了一個良好的環境。我需要做的隻是思考，並且不受其他人的影響。”
巴菲特說：“我們收購任何一家公司的前提就是信任這家公司的經理，由他們決策。即使投資項目遇到了困難。長期堅持投資並不是問題。”伯克夏子公司MidAmericanEnergy的CEO索科爾回憶起一次讓他深受鼓舞的會麵，當時他告訴巴菲特，因為一項鋅項目受挫，公司不得不衝銷大約3．6億美元。索科爾說，他被巴菲特的反應驚呆了。巴菲特說：“大衛，我們都會犯錯。”那次會麵隻用了10分鍾。
“要是我的話，肯定把那個索科爾給炒了。”索科爾自己說。但巴菲特說：“要想不犯錯誤，隻能不作決策。”他說自己犯過比索科爾更大的錯誤，不能猶豫不決。
“再找一個沃倫·巴菲特的可能性等於零。”81歲的副董事長，也是巴菲特的最親密的夥伴查爾斯·芒格說。但盡管如此，他認為伯克夏不會因此受到衝擊。他說：“伯克夏很可能會繼續保持無為而治的風格。”子公司自行決策大量業務，痛恨官僚作風的公司文化。
10．巴菲特的神奇投資技巧——股票回購
“安德魯·梅耶常常提醒我要當心沃倫·巴菲特這個人，”凱瑟林·格雷厄姆女士回想起當時的情形說，“他認為所有從事公司收購的人都是在自尋煩惱。但是，在我對巴菲特進行了認真研究和了解之後，我認為自己非常幸運，因為他是一個非常易於交往、也是一個令人尊敬的人。”
巴菲特在完成了對《華盛頓郵報》公司的投資之後，格雷厄姆女士仍然對這位購買了《華盛頓郵報》公司巨額股份的人心存疑慮。於是，巴菲特給她寫了一封信。他在信中坦誠地告訴格雷厄姆女士，自己不會危及她在公司中的地位，“我知道，《華盛頓郵報》的控製權和管理權屬於格雷厄姆。這很符合我的意願。”巴菲特在信中是這樣說的。這封信後來被人們戲稱為《親愛的格雷厄姆女士》。
經過巴菲特的努力，他與凱瑟琳·格雷厄姆女士的關係有所改善，格雷厄姆女士也相信巴菲特。
隨後，1974年，巴菲特被任命為《華盛頓郵報》公司的董事，並主持財務委員會的工作。不久，他提議回購《華盛頓郵報》公司的股票。
“我在這些年所采取的措施、巴菲特在財務金融方麵提出的建議，以及我們之間的經常性溝通發揮著關鍵性的作用。但是我認為，最重要的仍然是他勸說我回購公司股票，這讓我們受益匪淺。以前我對此一直將信將疑。雖然回購在今天已經成為司空見慣的事情，但是在20世紀70年代中期，還沒有幾家公司會采取這樣的措施。當時我認為，如果以公司全部的資金購買自己發行在外的股票，那麼公司的成長能力將會大受影響。沃倫·巴菲特為我提供了各個方麵的數據，通過這些數字向我說明了這一措施不僅可以從長期為公司帶來收益，甚至可以短期為公司帶來效益。他反複強調，目前的股票價格如何低於真實價值，回購措施與目前所采取的各種方案相比，如何具有其特殊的優勢。他讓我逐漸明白了這一點：如果我們回購《華盛頓郵報》公司1％股票的話，我們就可以以更低的價格擁有更多的股份。於是我認為我們的確有必要這樣做。”格雷厄姆女士後來回憶說。
這就是巴菲特的發明——股票回購，同時也是巴菲特的獨到之處，這充分體現在《華盛頓郵報》公司中。從1975年到1992年，《華盛頓郵報》公司一共回購了發行在外的將近43％的股票，平均回購成本為每股60美元。也就是說，公司隻用相當於現值十分之一的價格回購了超過40％的股份。到2000年為止，《華盛頓郵報》公司已經購回了一半的股票，這意味著所有公司股東擁有的股票價值是實際資產的兩倍。
另外，巴菲特建議應把《華盛頓郵報》公司現有的養老金基金，從大銀行轉由以價值增值為導向的基金管理人管理。在把基金轉為有價值型管理者管理之後，盡管《華盛頓郵報》公司要求基金管理人至少把全部資金的25％用於債券投資，但是整個基金的投資回報率仍然非常可觀。
11．投資不是投機
假如這個世界上還有“神奇”的話，那麼巴菲特算是活著的一個。就連74歲的高齡也沒能降低他“點石成金”的激情。經曆了一段時間的沉寂之後，巴菲特再次以他標誌性的資本運作吸引了市場的關注。這一次，要被點準的是能源業。
2006年5月，巴菲特投資公司旗下的中部美洲能源控股公司宣布，將以94億美元從蘇格蘭電力公司手中收購美國西北部最大的電力供應商——太平洋公司。此次收購是自1998年買下通用保險公司以來，巴菲特投資曆史上最大一筆買賣。根據協議，中部美洲能源控股公司將支付給蘇格蘭電力公司51億美元現金，其餘43億美元將轉化為淨負債和優先股。交易完成後，蘇格蘭電力公司將向股東派發45億美元的紅利。擁有太平洋公司後，巴菲特的美洲能源控股公司可將其在美國6個州的160萬客戶擴展到俄勒岡州和猶他州，並將打造一個年銷售額超過100億美元的能源巨頭。