4．運用安全邊際理論，多方位投資
20世紀70年代初期，是美國經濟的一個蕭條期，也叫財務恐慌時期。而巴菲特卻抓住了這一難得的機遇，充分發揮他運用“安全邊際”理論的才能，積極收購那些有潛力的企業。
積極收購那些有潛力的企業是巴菲特慣用的投資手段。因此，他在GEICO公司麵臨破產的情況下，對它實行了收購和重組。
GEICO是一家大型保險公司，或稱為保險組織，其業務包括個人的產物保險與意外保險，它屬於政府員工保險公司，專為政府員工和軍事人員承保其私用汽車乘客意外保險，另外也為房屋所有人及其他合格的申請者承保多種保險。另有一個一般保險公司，替其他的申請人承包私用汽車保險。
GEICO保險公司是1936年由一位名叫利奧·格德溫的保險會計師建立的，格德溫原來的想法是成立一家直接以郵寄方式往來，且隻為駕駛者承保意外保險的公司。但後來他發現政府員工這個族群，發生事故的次數比一般人少得多，在保險業有這樣一條規矩，如果保險員直接銷售保單給駕駛者，公司能夠免除與保險經紀人有關經常性的費用，這個支出占保費的10％～25％。格德溫計算，如果他將那些開車小心的人區分出來自成一族，而直接由儲金發行保單，那成功的機會就會大很多。事實證明了他的想法是正確的，承保利潤果真大幅上揚。但到了20世紀60年代後期，由於經營不善，這家公司開始出現了虧損，到70年代初，這家公司已經獨木難支，瀕臨破產。
保險業是巴菲特投資的強項，而且伯克夏公司已經擁有了規模不小的保險業集團，所以，1976年，當GEICO公司即將破產之際，巴菲特以平均每股317．6美元的價格買進了130萬股。到了1980年之前，伯克夏公司又對GEICO公司增加了4700萬美元的投資，1985年又猛增到1．05億美元的投資，前後共向GEICO公司增加投資17億美元。在伯克夏體係中，GEICO是伯克夏的第二大持股公司，至20世紀90年代中期，伯克夏公司對GEICO持股已達48％。從此，GEICO公司與華盛頓郵報公司、美國廣播公司和其後收購的可口可樂公司一起，被巴菲特挑選為伯克夏體係中的永久持股公司，也就是說GEICO公司成了巴菲特資產的核心部分。
巴菲特認為，汽車保險雖屬於日常必需品，但它在定價上具有穩定性及高度彈性的優勢，他認為GEICO經過改造後肯定能賺錢，而且他認為GEICO的領導階層也有競爭能力和優勢。目前的危機，隻能說明GEICO暫時受創，何況它還有市場特許權。收購CEICO不久，巴菲特即任用約翰·伯恩為GEICO公司總經理。巴菲特給他定下的目標，是使公司業績起死回生。在伯恩的經營下，第一個責任年度便扭轉了虧損的頹勢，從營業收入的4．63億美元賺了5860萬美元，到1990年GEICO公司已成為巴菲特盈利的核心，根據伯克夏·哈撒韋1994年度普通投資組合報告，共持有3425萬股的GEICO，市價總值為持股成本的38倍多，可見其為伯克夏·哈撒韋公司創造了多麼巨大的效益。
作為一個精明的投資者，巴菲特有與眾人不同的逆向思維。比如，當整個華爾街都厭惡某個企業，或者完全不把這個不知名的企業放在眼裏的時候，而巴菲特總能獨具慧眼地看到這個不知名的企業所具有的潛力，進而采取收購行動。如通用食品當時是一家不怎麼活躍的食品公司；而可口可樂雖然有保障，但經營作風顯得保守。因此，這兩家企業的股票在市場上缺乏吸引力，大部分華爾街的投資人都不願購入這些缺乏吸引力的股票。20世紀80年代，巴菲特開始購入通用食品和可口可樂公司的股票。在購入通用食品的股權之後，由於通貨緊縮降低了產品成本，而消費者的購買行為卻繼續增加，使得通用食品的盈餘獲得了大幅增長。1985年，當煙草商菲利普摩裏斯收購通用食品的時候，巴菲特的投資成長了3倍之多。80年代後期，伯克夏公司收購了可口可樂公司後，可口可樂的股價上漲了4倍之多，這不得不讓人佩服巴菲特精明而又準確的投資眼光。
在巴菲特的投資“神話”史上值得一提的是對美國廣播公司的投資。創辦於1954年的美國廣播公司，在美國媒體通訊行業中也是首屈一指的大公司。它的資本額在當時價值為11億美元，經營電視廣播網和媒體網絡，同時也為有線電視公司製作錄像帶。此外公司也發行報紙、購物指南和各種與企業相關的專業雜誌、定期刊物和書籍。
另外，美國廣播公司旗下有8家電視台、9家調幅廣播電台和8家調頻廣播電台，其中所有的電視台都加入BA電視網的聯營，而17個廣播電台有14個是ABC廣播網的聯營電台。美國廣播公司發行8份日報、75份周報、56份購物指南和12個州的不動產雜誌。出版發行部門包括農業出版集團、切爾敦出版公司、費爾柴德出版集團等，其中金融服務及醫藥集團發行多本雜誌，包括著名的《機構投資人》和《國內醫藥新聞》等。
從20世紀80年代中期起，巴菲特斥巨資對美國廣播公司進行投資。令許多業內人士感到震驚的是，在1987年10月美國股市大跌期間，巴菲特手中的投資組合隻有3種，即價值10億美元的美國廣播公司、7．5億美元的GEICO股票和3．23億美元的華盛頓郵報公司。美國廣播公司在其10億美元的投資組合中所占的重要地位於此可見一斑。
對於一向奉行安全邊際理論的巴菲特來說，收購美國廣播公司是一次極大的冒險行動，因為美國廣播公司的董事長湯姆·墨非向巴菲特開出的售價是每股172．5美元，這對巴菲特來說顯然有點獅子大開口，因為美國廣播公司當時的市場價格根本不值這麼多。這實在是違背了巴菲特一貫的收購風格。但巴菲特還是決定對它進行投資。
其實，這並非真正意義上的冒險。而是巴菲特基於對傳媒業的深刻了解，才作出這項決定的。這裏有一個特別的考慮，是看中該公司聰明而且精明的管理層而下決心的，因為巴菲特對該公司進行了深刻分析，特別對此公司的領導層的能力非常肯定。事實證明巴菲特的決策是正確的，在整個80年代，美國廣播公司的股東報酬率大約維持在5％～7％左右，比斯坦普工業指數還高，其毛利率也是美國一般企業的3倍。
1980年伯克夏公司的投資組合中超過500萬美元的企業達到18家之多，除了廣告、廣播、保險以及出版公司外，還擁有底特律全國銀行、通用食品公司、美國鋁業公司、凱塞鋁業化學公司、克裏夫蘭——克裏夫鋼鐵公司、吾爾渥斯零售企業、平克頓服務公司和雷諾煙草公司等。幾乎除了資本財務、能源、科技和公用事業之外的各個主要工業集團，都有巴菲特的股票投資。
至於為什麼巴菲特對眾人趨之若鶩紛紛看好的科技公司股票不加投資，巴菲特的理由是，自己無法對這類公司有充分的了解。而對於公用事業公司，巴菲特亦不感興趣，他認為對於利潤固定的行業，從來不在他投資的考慮範圍之中。這或許更符合巴菲特的安全邊際投資理念和他的投資風格。他說：“首先我會避開那些讓我缺乏信心的一般商品企業和經營管理階層。我隻購買我所了解的公司類型。而那些公司多半具有良好的品質，以及值得信賴的經營管理階層。”
正是基於這樣的認識，所以巴菲特更青睞於自己的強項投資，所以，當他把投資目標又一次鎖定在加內公司時，這一舉動並不出人意外。
加內公司是采取分散化經營的新聞和大眾傳播公司。其主要經營範圍包括報紙出版、電台和戶外廣告。加內公司是美國最大的報業集團，有82種日報、50種刊物，這包括聞名世界的《今日美國》、《周末美國》等。1994年，加內公司發行銷售的報紙，每天平均超過630萬份。加內公司當時的市價總值為77億美元。
除此之外，加內公司還擁有10家電視台，分布於丹佛、鳳凰城、華盛頓、傑克森維爾、亞特蘭大和其他城市，它還經營著6個調頻廣播電台和5個調幅廣播電台。加內公司還是北美最大的戶外廣告集團，在美國國內11個州和加拿大都擁有營運工程。
在整個20世紀80年代中期，報業整體的股東權益報酬率都比較高，平均接近19％。但任何事情都不是穩定不變的，到1990年，報紙利潤開始下降，股東權益報酬率平均為13％，但還顯然優於當時大部分企業的10％。此時，加內公司股東權益報酬率雖也有所下降，但它經過迅速重組改革，1993年即升至23％。