加內公司的迅速複蘇，與公司管理層嚴格控製成本有關。20世紀80年代末，傑克·考利接任該公司董事長兼總經理，大刀闊斧，大幅削減公司支出。該公司支出和銷售額的比例接近2．3％，使加內公司的毛利率保持在11％，高出平均值約4％。1994年，考利又投資3．99億美元，以平均每股50美元的價格回購了本公司流通在外的股票800萬股。在過去10年中，該公司的股東盈餘每年成長12％，1993年盈餘為4．74億美元。1994年下半年，加內公司的股價每股穩定在45～50美元之間，巴菲特花在加內公司股票的平均成本為每股48美元。巴菲特的計算理由是，假如每年成長率為12％，他是以加內公司實質價值的六成購入該股，假如成長率為10％，他則是以五四折買入該股，這就是說無論何種情況，買入該股是在其劃定的安全線之內。事實也證明，巴菲特的收購是非常成功的，在隨後的一段時間內，巴菲特憑借對加內公司的投資，使自己的身價迅速上升到200億美元。
巴菲特多方位精確投資不得不讓人佩服“股神”的“神力”可不是吹的。
5．“短炒”變“長持”，收購通用的妙招
20世紀90年代，是巴菲特率領下的伯克夏·哈撒韋公司大舉收購，迅速擴張的年代。在90年代的收購行動中，不少人對巴菲特在通用動力公司的收購感到困惑，因為這家公司既不具有巴菲特以往認定的被收購公司所應有的特質，甚至也不具有經營良好的曆史記錄，那麼巴菲特為何會作出這項投資決策呢？
美國通用動力公司在全美乃至世界都是極有影響力的企業，它是美國最重要的軍事工業基地之一，也是美國核潛艇設計、建造以及裝甲車輛的製造先驅，其產品包括美國陸軍的MIA1和MIA2戰車。它是僅次於麥道公司的美國國防軍工產業承包者。它為美國提供導彈係統（戰斧、麻雀、螫針和其他先進的巡航導彈）、防空係統、太空發射器和戰鬥機。“F—16”在當時的世界軍工貿易中，銷售總額超過100億美元。但自從柏林牆倒塌、蘇聯瓦解、東歐解散後，全球政治經濟態勢發生了巨大變化，長期冷戰政策的結束必然引起世界政治經濟格局的變化，而世界第一號軍事強國美國也麵臨軍事工業的重整。
1991年，通用動力股價達到10年來最低。為了扭轉形勢，威廉·安德森出任公司總經理。他在了解國防工業麵臨的基本形勢及變化後，果斷地采取了一係列改革步驟。
最開始時，威廉·安德森把通用的研發重心集中在它的4個營運核心上：即潛水艇、坦克、飛機與太空係統。威廉·安德森認為通用有強大的生命力，能在萎縮的國防市場中生存下去，其他的通用企業則被逐步剝離。1991年11月，通用動力把其麾下的資料係統公司，以2億美元的價格出售給電腦科學公司；1992年，又以6億美元價格把賽斯那航空公司賣給德克斯朗公司；隨後，又把它的飛彈企業以4．5億美元的價格賣給休斯航空公司，在近半年時間裏，通用動力通過出售非核心部門企業，增加了12．5億美元現金的收益。威廉·安德森此舉引起華爾街的注意，通用動力的股價也因此上揚了112％。
在掌握充裕的現金之後，威廉·安德森宣布首先滿足通用動力的流動資金需要，接著是降低負債以確保財務實力。對於仍然多餘出來的現金，威廉·安德森決定為股東造福。1992年7月，依據標構遊戲的規則，通用動力按每股65．37美元到72．25美元之間的價格，回購了它流通在外約30％的股份，共1320萬股。
這個大膽的也是高明的舉動，立刻引起巴菲特的興趣，他親自打電話給威廉·安德森，告訴他伯克夏公司購買了430萬股通用動力股份，巴菲特說：“我對通用的經營策略留有深刻的印象，我買股票是為了想投資。”兩個月以後，巴菲特又宣布，隻要威廉·安德森保留通用動力公司的總經理職務，通用動力的董事會將擁有伯克夏股權所代表的表決權，這個決定對威廉·安德森來說不僅使他終生難忘，而且更加增強了威廉·安德森改革的決心。
對於這樣一家被政府控製，且90％的業務來自於政府的企業，又在當時國防工業市場也是萎靡不振的情況下，許多人都在懷疑巴菲特的投資是否正確。通用動力公司隻有少得可憐的收益和中下等的股東權益報酬率。除此之外，它未來的現金流量也是不可預知的。然而，巴菲特自有他的打算。
巴菲特解釋說：“在購買通用動力股票一事上，我們是幸運的。”“我直到去年夏季才稍微注意公司的動向。當它宣布公司將透過標購，買回大約30％的股票時，我就料到，會有套利的機會。我開始為伯克夏買進該公司的股票，希望賺得微薄的利潤。”原來巴菲特知道這是為套利而購買股票，所以不適用伯克夏投資股票的原則，包括財務和營運表現的一些條件。但是，為什麼從套利出發後又變成對該股的長期持有者呢？巴菲特說：“我深入研究和分析了解公司的經營情形，以及威廉·安德森擔任通用動力公司總經理以後的短期表現。我看見的事情，令我眼睛為之一亮。他有一條井然有序的理性策略。他積極實現其想法，而那成果豐碩正基於此。”巴菲特不但拋棄了原先套利的“短炒”的想法，反而決定變成長期持股，應該說是巴菲特收購通用的一記妙招。
然而事實證明，巴菲特這項決策是非常正確的。“短炒”與長持都隻是相對的，因為目的隻有一個，那就是盈利。這時，一些人開始批評指責威廉·安德森解體了一個公司。但是，威廉·安德森則辯解說，它隻是將公司的未實現價值轉換為現金而已。當他1991年就任總經理時，通用動力公司的市價是賬麵價值的60％，近10年來，相對於其他10家國防工業公司的17．1％的年平均報酬率，和斯坦普工業指數的17．6％的獲利率，通用動力為它的股東創造了9．1％的年複利報酬率。巴菲特認為，很少有這樣的一家公司，以低於賬麵的市價交易，產生出如此多的現金流量，且積極展開股權強製過戶的方案。此外，最重要的是，這家企業的高層經營者能不遺餘力地為股東謀利益，這是巴菲特最為看重的管理者素質。這使我們又一次看到了巴菲特科學合理的投資方法。投資並不隻是分析公司業績，還要看公司決策經營者的素質。
充沛、富足的現金流量，公司再度將股利分配給股東，僅在1993年，4月份發給股東每股20美元的特別股利；7月份又發給股東每股18美元的特別股利；到10月份又發給股東每股12美元的特別股利。一年間，3次發給股東每股紅利即達50美元，而且每季度支付的股利也從每股0．4美元，提高到0．6美元。伯克夏公司在1992年7月到1993年底的一年半時間中，隻要投資每股72美元於通用動力股票上，即獲得了每股2．6美元的普通股股利和50美元的平均特別股利，而這段時間，股價上揚到每股103美元。由於威廉·安德森開始清算通用動力公司的貨幣價值，並給予它的股東以現金股利，對通用動力的股票投資收益，不但強過它的同行，且遠勝過同期斯坦普工業指數的表現。
至於人們所關心巴菲特將會持有通用動力公司股票多長時間？巴菲特說：他隻會在股東權益報酬率令人滿意且公司前景看好，市場不高估通用動力公司的股票價值，以及經營者為務實有才幹者的情況下，才會繼續持有。話雖簡單，但體現了巴菲特投資的基本原則。
在巴菲特的投資生涯中，以套利為目的而購買股票是並不多見的，特別是其事業如日中天之時，竟還作出這個決定不能不令人驚訝。巴菲特居然也想玩一把“投機”，可見其投資股票時在具體操作上並非墨守成規、一成不變的，也說明股票投資領域方法多樣性的重要。雖然這次巴菲特是以“投機入市”，但後來通過研究該股和管理層，從中又發現了新的投資價值，並決定持股和授權威廉·安德森以伯克夏公司持股的表決權。可見巴菲特投資思想之活躍，投資藝術之高超了。